鋼鐵行業(yè)：重視改革和轉(zhuǎn)型

2015-07-03 09:39:46來(lái)源：作者：

鋼鐵行業(yè)：重視改革和轉(zhuǎn)型

宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯加大，上半年鋼鐵行業(yè)下游需求整體低迷，鋼廠(chǎng)庫(kù)存創(chuàng)歷史同期新高，供需矛盾加劇導(dǎo)致鋼價(jià)跌幅明顯大于礦價(jià)，行業(yè)盈利不及預(yù)期。進(jìn)入7 月份，天氣炎熱將導(dǎo)致下游開(kāi)工率有所降低，供需形勢(shì)難言好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)鋼價(jià)將小幅下跌5%以?xún)?nèi)、礦價(jià)將小幅下跌10%以?xún)?nèi)。改革和轉(zhuǎn)型是鋼鐵行業(yè)未來(lái)發(fā)展兩大方向，未來(lái)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型過(guò)程中，特鋼將在軍工、航天航空、汽車(chē)、高鐵等領(lǐng)域扮演更加重要的角色，同時(shí)以油氣管為代表的鋼材深加工領(lǐng)域有望迎來(lái)高速增長(zhǎng)期，鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)值得期待。我們維持鋼鐵行業(yè)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，重點(diǎn)推薦盈利更加明確、估值水平更低、流動(dòng)性更好的各細(xì)分領(lǐng)域龍頭以及國(guó)企改革、一帶一路、京津冀一體化等主題性投資機(jī)會(huì)。廣發(fā)鋼鐵7 月份投資組合及比例：河北鋼鐵(20%)、寶鋼股份(20%)、久立特材(20%)、八一鋼鐵(20%)、大冶特鋼(20%)

粗鋼產(chǎn)量同比下降1.76%，終端需求持續(xù)低迷

5 月粗鋼日均產(chǎn)量同比大幅下跌，鋼材出口量同比上升14.04%。重點(diǎn)鋼企

鋼材庫(kù)存有所回升，鋼材社會(huì)庫(kù)存降幅明顯。上海市場(chǎng)終端線(xiàn)螺6 月采購(gòu)量月度環(huán)比大幅回落。6 月份下游需求復(fù)蘇乏力，鋼價(jià)跌幅明顯大于礦價(jià)，采購(gòu)量大幅回落，7 月份天氣炎熱將導(dǎo)致下游開(kāi)工率下降，需求預(yù)計(jì)將震蕩下行。

6 月份鋼價(jià)跌幅明顯、礦價(jià)盤(pán)整震蕩，預(yù)計(jì)7 月以跌為主

2015 年6 月經(jīng)濟(jì)下行壓力不減，鋼鐵行業(yè)下游需求整體低迷，行業(yè)氛圍未見(jiàn)回暖，鋼價(jià)持續(xù)顯著下跌。7 月份宏觀(guān)政策預(yù)計(jì)將持續(xù)寬松，天氣炎熱將導(dǎo)致下游開(kāi)工率下降，鋼市供需形勢(shì)難有改善，預(yù)計(jì)鋼價(jià)下跌為主，跌幅在5%以?xún)?nèi)。

2015 年6 月份，內(nèi)礦價(jià)格跌幅明顯，而外礦價(jià)格漲幅明顯。6 月份宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，但刺激性利好政策頻繁發(fā)布，礦產(chǎn)價(jià)格持續(xù)震蕩，礦價(jià)月度均價(jià)環(huán)比互有升降。7 月份，鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率或?qū)⑾陆担捎阡搹S(chǎng)資金面仍偏緊張，其原料采購(gòu)依舊將以謹(jǐn)慎為主，大部分仍維持低原料庫(kù)存運(yùn)作，下游需求難以改善，預(yù)計(jì)礦石價(jià)格跌幅在10%以?xún)?nèi)。

2015 年6 月鋼鐵行業(yè)盈利狀況持續(xù)惡化，7 月盈利難以好轉(zhuǎn)

2015 年6 月底主要鋼材品種的盈利狀況均持續(xù)惡化，6 月底長(zhǎng)材噸鋼虧損278.23 元/噸-虧損185 元/噸，其他品種噸鋼虧損517-虧損310.82 元/噸。短期而言，淡季到來(lái)將使鋼市需求持續(xù)低迷，鋼價(jià)、礦價(jià)將延續(xù)跌勢(shì)，鋼企盈利環(huán)比難以好轉(zhuǎn)，7 月份行業(yè)盈利環(huán)比或?qū)⒊掷m(xù)下降。長(zhǎng)期而言，鋼企的改革與轉(zhuǎn)型進(jìn)程持續(xù)加速，特鋼和鋼材深加工領(lǐng)域有望得到發(fā)展，2015 年下半年鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)值得期待。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑;鋼材出口情況不及預(yù)期;環(huán)保淘汰落后產(chǎn)能效果不及預(yù)期;礦石巨頭聯(lián)合操縱鐵礦石短期價(jià)格。

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