任何一種模式都可能存在優(yōu)點和不足，基于目標(biāo)導(dǎo)向、問題導(dǎo)向，對現(xiàn)行的供應(yīng)鏈金融模式進(jìn)行深度分析，保持其優(yōu)勢同時找出解決不足的方法，明確發(fā)展供應(yīng)鏈金融的基本原則，就不難得出供應(yīng)鏈金融最新最佳的解決方案。目前，盡管供應(yīng)鏈金融模式復(fù)雜多樣，但從運行載體來分析，主要有三種模式。

（一）供應(yīng)鏈金融模式比較

1.以商業(yè)銀行為載體的供應(yīng)鏈金融模式

這種模式是以商業(yè)銀行搭建的供應(yīng)鏈金融平臺為載體，以商業(yè)銀行主要客戶為核心客戶的供應(yīng)鏈金融模式，為此，商業(yè)銀行一般會為核心客戶授信，為核心客戶在本行的上下游企業(yè)提供全方位的金融服務(wù)。這種模式的優(yōu)點是銀企關(guān)系信息比較對稱，協(xié)調(diào)起來比較方便，特別是在供應(yīng)鏈過程中核心企業(yè)的確權(quán)協(xié)調(diào)、供應(yīng)鏈過程的管理、風(fēng)險控制、交易效率等方面有獨特的優(yōu)勢。這種模式的不足在于：一是供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展情況取決于商業(yè)銀行的渠道及擁有核心客戶的情況，分支機(jī)構(gòu)越多的商業(yè)銀行其供應(yīng)鏈金融服務(wù)越有優(yōu)勢，越容易將眼光盯在機(jī)構(gòu)擴(kuò)張的導(dǎo)向上；二是地方商業(yè)銀行由于區(qū)域的限制，難以為跨區(qū)域的供應(yīng)鏈金融提供全鏈條金融服務(wù)，形成事實上的不公平競爭；三是供應(yīng)鏈不可能上下游企業(yè)所有業(yè)務(wù)只在一家商業(yè)銀行辦理，行際之間的不協(xié)調(diào)影響供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的正常開展；四是供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展的情況還取決于各家商業(yè)銀行自身的發(fā)展戰(zhàn)略定位。

2.以企業(yè)集團(tuán)為載體的供應(yīng)鏈金融模式

這種模式主要是以大型企業(yè)集團(tuán)為主體搭建的集團(tuán)內(nèi)部的供應(yīng)鏈金融模式，主要以“中”字頭或“省”字頭企業(yè)為運行主體。這類企業(yè)集團(tuán)一般規(guī)模較大，產(chǎn)業(yè)鏈較為完整，上下游企業(yè)眾多，且主要是與集團(tuán)有密切關(guān)聯(lián)度的企業(yè)。企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部有財務(wù)公司、保理公司等，可直接通過集團(tuán)授信取得相當(dāng)規(guī)模的授信支持，集團(tuán)內(nèi)部的財務(wù)核算以及各主體的經(jīng)濟(jì)利益也相對獨立，資金應(yīng)付應(yīng)收基本上在集團(tuán)內(nèi)部解決，為了充分體現(xiàn)獨立的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，往往會將應(yīng)收款通過內(nèi)部的保理公司形式來解決資金供給問題。這種模式最大的好處是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部確權(quán)十分便利，通常集團(tuán)會以正式文件形式固定下來，集團(tuán)成員間必須進(jìn)行確權(quán)；其次內(nèi)部約束機(jī)制與約束力也很強(qiáng)，對于違約行為，集團(tuán)除了有經(jīng)濟(jì)處罰手段外，還有行政手段；第三供應(yīng)鏈上各主體間信息透明、公開，欺詐可能性較少。這種模式對于大多數(shù)中小型企業(yè)來講是難以實現(xiàn)的，因為持有保理公司的集團(tuán)、上規(guī)模的大型企業(yè)畢竟是少數(shù)；再次是供應(yīng)鏈金融完全局限于集團(tuán)的規(guī)模與邊界，而供應(yīng)鏈不可能局限在一個集團(tuán)內(nèi)部，因此，其服務(wù)的對象也有一定的局限性；此外容易形成集團(tuán)相對封閉的循環(huán)，不利于企業(yè)的外延和擴(kuò)張，一定程度上由于資金的脅迫，影響了各成員主體參與市場的競爭力或積極性，而市場經(jīng)濟(jì)始終是開放的，這與集團(tuán)相對封閉的資金運行模式是相沖突的。

3.以科技公司為載體的供應(yīng)鏈金融模式

這種模式主要是以金融科技公司為主要服務(wù)載體，由于科技公司占有數(shù)字技術(shù)的優(yōu)勢，既為商業(yè)銀行或企業(yè)集團(tuán)提供供應(yīng)鏈金融平臺的技術(shù)支持，同時有些科技公司自營供應(yīng)鏈金融運行平臺，可通過為其服務(wù)的企業(yè)集團(tuán)或次企業(yè)集團(tuán)提供供應(yīng)鏈金融技術(shù)服務(wù)與商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)行緊密的合作，并實現(xiàn)分潤。一方面解決了部分企業(yè)基于自身條件無法搭建供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺的局限性；另一方面可以為商業(yè)銀行提供較為成熟的供應(yīng)鏈金融服務(wù)，擴(kuò)大其金融業(yè)務(wù)范圍，是供應(yīng)鏈金融重要的補(bǔ)充模式。這種模式的不足在于能否有效地運行成功，取決于商業(yè)銀行的配合度、信任度及協(xié)調(diào)度，同時，由于涉及兩個運行主體，一般服務(wù)效率相對較差；第三由于增加了第三方運行主體，在一定程度上會增加被服務(wù)單位的運營成本和中小微企業(yè)的負(fù)擔(dān)。

由此可見，上述三種運行模式各有優(yōu)劣，但是，只要能切實解決企業(yè)資金困難，提升企業(yè)運行效率，有效防范金融風(fēng)險就是成功的運行模式。

（二）供應(yīng)鏈金融成長與發(fā)展的主要制約因素

由于供應(yīng)鏈經(jīng)濟(jì)所涉及的主體多，供應(yīng)鏈不僅越拉越長，且各供應(yīng)鏈之間還相互交叉，因而為供應(yīng)鏈經(jīng)濟(jì)服務(wù)的供應(yīng)鏈金融十分復(fù)雜，目前影響供應(yīng)鏈金融成長與發(fā)展的因素也很多，主要體現(xiàn)在以下四個方面：

1.確權(quán)難或基本無法確權(quán)。供應(yīng)鏈的核心價值在于有核心企業(yè)的實力、信用支撐，但是，核心企業(yè)作為市場的賣方或買方的主導(dǎo)者，始終處于強(qiáng)勢地位，在無任何經(jīng)濟(jì)利益的背景下，主動確權(quán)或愿意確權(quán)完全出于一種社會責(zé)任，甚至是一種道德的范疇，因為在經(jīng)濟(jì)交易過程中，確權(quán)并不是必要條件或附加條件。因此，除了集團(tuán)內(nèi)部的供應(yīng)鏈體系的確權(quán)，基于行政管理總部的文件、制度的規(guī)定，而對于之外的供應(yīng)鏈確權(quán)可能是基于私人關(guān)系予以促成，其它確權(quán)的成功率十分低下。據(jù)中國地方金融研究院調(diào)查顯示，中小微企業(yè)的確權(quán)成功概率約占擬申請確權(quán)的15%左右，可見，確權(quán)難成了供應(yīng)鏈金融或經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最大障礙。

2.地方金融機(jī)構(gòu)異地授信授權(quán)受限。按照現(xiàn)行的監(jiān)管政策，地方金融機(jī)構(gòu)對異地授信規(guī)模有些地方嚴(yán)格限制為零，有些地方規(guī)定可以按照授信總額的一定比例給予授信，這無疑給地方金融機(jī)構(gòu)中服務(wù)較多供應(yīng)鏈客戶的機(jī)構(gòu)設(shè)置了難題。目前我國的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)中95%以上都是地方金融機(jī)構(gòu)，且服務(wù)超過80%以上的中小型客戶，關(guān)于供應(yīng)鏈金融方面的強(qiáng)監(jiān)管、嚴(yán)監(jiān)管政策，在一定程度上限制了供應(yīng)鏈企業(yè)的發(fā)展，增加了供應(yīng)鏈企業(yè)和供應(yīng)鏈金融發(fā)展的難度。

3.票據(jù)真實性及違約概率一般較大。票據(jù)質(zhì)押、應(yīng)收款質(zhì)押、貨物倉單質(zhì)押是供應(yīng)鏈金融中最主要的金融產(chǎn)品，目前票據(jù)流轉(zhuǎn)過程中的保真性問題，特別是供應(yīng)鏈上的各個環(huán)節(jié)的主體，由于其處于相對弱勢地位，對于識別票據(jù)的真?zhèn)斡幸欢ǖ碾y度，增加了票據(jù)的違約風(fēng)險。同時，由于供應(yīng)鏈上的上下游企業(yè)往往處于買方市場，話語權(quán)有限，因此，常常遭受票據(jù)違約帶來的損失。

4.貨物質(zhì)押過程風(fēng)險控制較為困難。倉單質(zhì)押、貨物質(zhì)押融資是供應(yīng)鏈金融中融資的重要形式，倉單是一種物權(quán)并以貨物為基礎(chǔ)，目前對于貨物的管理主要委托第三方監(jiān)管。但從實際情況來看，監(jiān)管機(jī)構(gòu)與其所承擔(dān)的監(jiān)管責(zé)任并不對等，當(dāng)?shù)谌奖O(jiān)管機(jī)構(gòu)失職或與貨物質(zhì)押人勾結(jié)作案，監(jiān)管機(jī)構(gòu)無法承擔(dān)其所監(jiān)管對象的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，諸如一度甚行的鋼貿(mào)市場供應(yīng)鏈融資模式、碼頭貨物供應(yīng)鏈融資模式等，最終由于貨物重復(fù)質(zhì)押、移動等原因，給提供這類供應(yīng)鏈融資的商業(yè)銀行造成了巨額的資金損失，極大地影響了商業(yè)銀行做大供應(yīng)鏈金融的信心。

四、構(gòu)建以“商票+供應(yīng)鏈金融+保理”為底層邏輯的新型供應(yīng)鏈金融管理模式

（一）發(fā)展供應(yīng)鏈金融的基本原則

原則是處理各個事項的基本準(zhǔn)則，決定了解決問題的基本方法和路徑。本著目標(biāo)導(dǎo)向和問題導(dǎo)向兩個處理經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的原則，做大做優(yōu)做好供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)必須堅持四個基本原則。

1.業(yè)務(wù)風(fēng)險可控，合規(guī)合法運行。堅守供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險底線，不管采用什么模式運行，必須將風(fēng)險防范放在首要位置來抓，確保供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

2.持續(xù)提升供應(yīng)鏈金融服務(wù)效率。首先解決供應(yīng)鏈中最主要的確權(quán)問題，其次推動實現(xiàn)債權(quán)票據(jù)化，按照票據(jù)法要求來進(jìn)行債權(quán)的抵押、轉(zhuǎn)讓，確保供應(yīng)鏈金融服務(wù)的質(zhì)效。

3.契合供應(yīng)鏈經(jīng)濟(jì)的特點。保持供應(yīng)鏈不斷鏈、不掉鏈，不斷拉長供應(yīng)鏈，鑄牢供應(yīng)鏈節(jié)點，讓供應(yīng)鏈服務(wù)機(jī)構(gòu)有進(jìn)一步延伸供應(yīng)鏈金融服務(wù)渠道和范圍的權(quán)力，促進(jìn)供應(yīng)鏈經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展。

4.尊重市場的調(diào)節(jié)機(jī)制。營造金融、供應(yīng)鏈主體間平等的競爭環(huán)境，充分發(fā)揮市場機(jī)制的決定性配置作用，適度放開對于地方金融機(jī)構(gòu)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)方面的限制，避免過度監(jiān)管。

（二）以“商票+供應(yīng)鏈金融+保理”為底層邏輯的新型供應(yīng)鏈金融管理模式的建構(gòu)

供應(yīng)鏈金融必須打組合拳，根據(jù)目前供應(yīng)鏈金融發(fā)展的現(xiàn)狀、存在的問題及發(fā)展的基本原則，當(dāng)前，發(fā)展供應(yīng)鏈金融依靠單一的手段難以實現(xiàn)供應(yīng)鏈經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)。因此，基于供應(yīng)鏈經(jīng)濟(jì)，將所有債權(quán)票據(jù)化，配合保理等類型的金融業(yè)務(wù)，從而有效促進(jìn)供應(yīng)鏈經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和壯大。

1.基于供應(yīng)鏈經(jīng)濟(jì)。當(dāng)前分別以商業(yè)銀行、集團(tuán)核心企業(yè)、第三方科技公司為主體的三類供應(yīng)鏈金融發(fā)展模式，基本上代表了我國供應(yīng)鏈金融的主流模式，也是我國供應(yīng)鏈金融的主體力量。當(dāng)然這三種模式當(dāng)中，以商業(yè)銀行為主體的供應(yīng)鏈金融模式要占整個供應(yīng)鏈金融80%以上，其他兩種模式，特別是金融科技公司為主體的供應(yīng)鏈金融運行模式的金融主要依靠商業(yè)銀行來運行，因此，供應(yīng)鏈金融的發(fā)展主體仍然也必須是金融機(jī)構(gòu)。

供應(yīng)鏈經(jīng)濟(jì)的特點就是拉長鏈條，鍛牢鏈點，實質(zhì)上供應(yīng)鏈金融運行主體就是要根據(jù)這一特點，不斷提供做長供應(yīng)鏈金融的金融服務(wù)及金融支持，因此，金融機(jī)構(gòu)要根據(jù)供應(yīng)鏈經(jīng)濟(jì)以核心企業(yè)信用為擔(dān)保的整個鏈條上參與主體的金融服務(wù)需求，不斷研發(fā)新的金融產(chǎn)品，滿足供應(yīng)鏈經(jīng)濟(jì)日益多樣化的金融需求，要不斷深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，積極做好信用風(fēng)險評估和整體授信，嚴(yán)格防范供應(yīng)鏈經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險，實時注入資金新流量，增加供應(yīng)鏈經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動能，要充分發(fā)揮金融企業(yè)的優(yōu)勢，為供應(yīng)鏈上企業(yè)提供各類信息資訊，促進(jìn)供應(yīng)鏈經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。

發(fā)展供應(yīng)鏈金融支持供應(yīng)鏈經(jīng)濟(jì)本身是一項重要任務(wù)，而支持供應(yīng)鏈鏈條上的中小微企業(yè)則是供應(yīng)鏈金融發(fā)展的重要任務(wù)，因此，供應(yīng)鏈金融運行主體除了要基于供應(yīng)鏈經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點來發(fā)展供應(yīng)鏈金融外，還要根據(jù)中小微企業(yè)的特點，創(chuàng)新開發(fā)適合中小微企業(yè)發(fā)展需要的金融產(chǎn)品，特別是基于大數(shù)據(jù)的中小微企業(yè)的信用貸款，通過對于核心企業(yè)上下游企業(yè)的支持，反促供應(yīng)鏈經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。

2.基于商票應(yīng)用。讓商票構(gòu)建供應(yīng)鏈經(jīng)濟(jì)的脈絡(luò)主線。核心企業(yè)與供應(yīng)鏈上各個參與主體之間的確權(quán)難問題是發(fā)展供應(yīng)鏈金融的最大障礙，債權(quán)實際上是企業(yè)間一種商業(yè)信用，確權(quán)是通過一定的書面形式來進(jìn)行確認(rèn)，而現(xiàn)有的金融工具如商業(yè)承兌匯票是企業(yè)開出的一般期限為半年的一種商業(yè)信用并由出票企業(yè)進(jìn)行承兌，且商票還可以流轉(zhuǎn)、貼現(xiàn)，有利于明確債權(quán)與債務(wù)關(guān)系，是一種跨行業(yè)、企業(yè) 、區(qū)域可流轉(zhuǎn)的票據(jù)工具，持有這種商票不僅不再需要核心企業(yè)確權(quán)，而且會通過市場運行直接影響到核心企業(yè)的市場形象，因此，供應(yīng)鏈金融參與者間以商票為承載業(yè)務(wù)交易的工具，用于結(jié)算、質(zhì)押融資、流轉(zhuǎn)等，可解決供應(yīng)鏈金融中最難解決的難點。

3.基于保理公司的配合。現(xiàn)行的監(jiān)管政策對于商票的貼現(xiàn)必須要有持牌或經(jīng)審批的機(jī)構(gòu)才能辦理，而現(xiàn)在的一些核心企業(yè)以及第三方金融科技公司并沒有持牌或經(jīng)過批準(zhǔn)，可以與目前的保理公司合作，將商票交由保理公司進(jìn)行融資 ，當(dāng)然也可以與其他金融機(jī)構(gòu)合作，讓供應(yīng)鏈參與者持有的商票能有應(yīng)用通道，從而構(gòu)成一個完整的供應(yīng)鏈金融服務(wù)的閉環(huán)，使供應(yīng)鏈金融各個主體都可以找到合適的金融服務(wù)方式。

因此，基于目前供應(yīng)鏈經(jīng)濟(jì)特點以及現(xiàn)行的監(jiān)管政策，以“商票+供應(yīng)鏈金融+保理”為底層邏輯的供應(yīng)鏈金融管理模式的設(shè)立足以支撐供應(yīng)鏈經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與成長。

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