外媒報(bào)道，大宗商品分析師 CRU 本周發(fā)布的市場(chǎng)摘要顯示，盡管全球精煉鎳供應(yīng)過剩抑制了價(jià)格，但印尼持續(xù)的鎳礦石短缺仍在推高生產(chǎn)商的成本。

審批問題是礦石短缺的關(guān)鍵原因。2025 年上半年，印尼從菲律賓進(jìn)口的鎳礦石同比激增 154%，以彌補(bǔ)缺口。礦石供應(yīng)緊張導(dǎo)致印尼鎳礦石生產(chǎn)商的售價(jià)較參考礦價(jià)溢價(jià)約 28 美元 / 噸，這一溢價(jià)未包含在官方價(jià)格報(bào)告中。

這使得 CRU 估算的印尼鎳生鐵（NPI）的全部維持成本（AISC）達(dá)到 10,500 美元至近 16,000 美元 / 噸鎳。相比之下，PT Merdeka 電池材料公司去年在印尼生產(chǎn)了約 82,000 噸鎳生鐵，其全部維持成本為 11,200 美元 / 噸或更低。

“大多數(shù)生產(chǎn)商認(rèn)為，鎳價(jià)將在今年剩余時(shí)間內(nèi)維持在約 15,000 美元 / 噸的水平，CRU 預(yù)計(jì)，在本十年結(jié)束前，鎳供應(yīng)將持續(xù)過剩，” 蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)的分析師在周四的一份報(bào)告中寫道。

若燃料、勞動(dòng)力和特許權(quán)使用費(fèi)成本上升，生產(chǎn)成本可能會(huì)高到難以承受。印尼的精煉廠已要求政府將計(jì)劃提高的特許權(quán)使用費(fèi)推遲至鎳價(jià)回升至 17,000 美元 / 噸時(shí)再實(shí)施，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為目前的利潤(rùn)率過低，無法承擔(dān)額外費(fèi)用。

主要生產(chǎn)商

根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局的一份報(bào)告，印尼的鎳產(chǎn)量占全球鎳產(chǎn)量的一半以上，2023 年的產(chǎn)量為 220 萬噸。這個(gè)國(guó)家遍布著中國(guó)礦企，這些企業(yè)常因壓低鎳價(jià)而受到指責(zé)，威脅到許多西方項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性。

上個(gè)月在雅加達(dá)舉行的鎳生產(chǎn)商、加工企業(yè)和買家會(huì)議上，礦石及成本問題得到了更廣泛的關(guān)注，這凸顯了全球需求與當(dāng)?shù)毓?yīng)鏈挑戰(zhàn)之間的平衡難題。短期礦石短缺與長(zhǎng)期精煉鎳過剩之間的差距，正影響著生產(chǎn)商和投資者在制定擴(kuò)張計(jì)劃時(shí)的決策。

國(guó)內(nèi)紅土鎳礦的持續(xù)短缺與工作計(jì)劃和預(yù)算（印尼語縮寫為 RKAB）的審批相關(guān)。整體市場(chǎng)形勢(shì)仍不容樂觀。國(guó)際鎳研究小組預(yù)測(cè)，由于新增供應(yīng)增速超過不銹鋼和電池領(lǐng)域的需求增長(zhǎng)，今年精煉鎳將再次出現(xiàn)大規(guī)模過剩。

雅加達(dá)方面一直在重新審視 RKAB 生產(chǎn)配額的設(shè)定和監(jiān)管方式。官員們表示，在 2023 年短暫實(shí)行三年期配額后，將轉(zhuǎn)回一年期配額，以更好地控制供應(yīng)，同時(shí)還提出了提高特許權(quán)使用費(fèi)的方案。這些政策動(dòng)向，再加上礦山現(xiàn)場(chǎng)的瓶頸問題和天氣因素，導(dǎo)致冶煉廠紛紛爭(zhēng)奪高品位蛇紋石礦石，并支付 CRU 所指出的未體現(xiàn)在基準(zhǔn)價(jià)格中的溢價(jià)。

新的定價(jià)方式

私人市場(chǎng)定價(jià)開始浮現(xiàn)，這凸顯出需要更貼近成本發(fā)生地的基準(zhǔn)價(jià)格。Fastmarkets 在 7 月推出了針對(duì)印尼國(guó)內(nèi)鎳含量 1.6% 和 1.2% 的紅土鎳礦交易的評(píng)估價(jià)格。包括上海金屬網(wǎng)和地區(qū)大宗商品通訊在內(nèi)的獨(dú)立市場(chǎng)追蹤機(jī)構(gòu)最近幾周將印尼主流紅土鎳礦的溢價(jià)定在約 24-28 美元 / 濕噸，與 CRU 所提及的雅加達(dá)會(huì)議上討論的水平大致相符。

CRU 表示，后續(xù)發(fā)展既取決于宏觀需求，也同樣取決于政策執(zhí)行和礦石物流情況。如果印尼如部長(zhǎng)們所建議的那樣收緊 RKAB 配額以平衡供需，且國(guó)內(nèi)采礦審批工作跟上進(jìn)度，那么到 2026 年，礦石溢價(jià)可能會(huì)下降，成本壓力或會(huì)減輕。

相反，CRU 稱，如果長(zhǎng)期依賴從菲律賓進(jìn)口礦石，可能會(huì)使鎳生鐵的隱性投入成本居高不下，而整體市場(chǎng)過剩又會(huì)限制生產(chǎn)商獲得任何價(jià)格緩解。無論哪種情況，都印證了雅加達(dá)方面的一個(gè)核心觀點(diǎn)：在當(dāng)前的鎳市場(chǎng)格局中，原材料的緊缺與精煉金屬的充裕可以并存。

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